Kryptoautomatisierter Handel

Uncharted Territory

Der Total Value Locked (TVL) von DeFi wurde Anfang 700 auf 2020 Millionen US-Dollar geschätzt und stieg bis Ende 250 auf 2021 Milliarden US-Dollar an. Diese Woche liegt der DeFi TVL bei 110 Milliarden US-Dollar, 56 % unter dem Allzeithoch und auf ähnlichem Niveau Juli 2021. Der aufstrebende DeFi-Raum hat noch nie einen vollwertigen Krypto-Winter erlebt, und mit sinkenden Erträgen auf Stablecoins und anderen Vermögenswerten beginnen die aktivsten Nutzer des Raums, die Nachhaltigkeit der DeFi-Erträge in Frage zu stellen.

Die Erträge innerhalb von DeFi ergeben sich aus der Nachfrage nach Hebelwirkung von Händlern und Investoren sowie aus der Aktivität der Protokolle, die durch Gebühren Cashflows generieren. Da sich der Markt in den letzten Monaten verlangsamt hat, sind das Handelsvolumen und die Nachfrage nach Leverage gesunken. 

Selbst die risikoreichsten Marktteilnehmer stehen bereit und lassen den Staub sich legen, was sich weiter auf die Aktivität der Protokolle und die Gebühren auswirkt, die zur Subventionierung der Renditen für die Kreditgeber erhoben werden. Der Wert der Sicherheiten der Kreditnehmer ist ebenfalls gesunken, da die Vermögenspreise gefallen sind. Dies hat dazu geführt, dass sie größere Margen verwenden müssen, um ihre gehebelten Positionen aufzulösen, um ein weiteres Crash-Ereignis am 12. Mai zu vermeiden. 

Eine weitere Komponente, die den Erfolg von DeFi beeinflusst, ist das Vertrauen in die Protokolle und die darin eingeschlossenen Vermögenswerte. Die Implosion von UST führte auch dazu, dass die DeFi-Liquidationen im Mai ein Allzeithoch durchbrachen, wobei der Untergang des Anchor-Protokolls mit 1.05 Milliarden US-Dollar von den insgesamt 1.12 Milliarden US-Dollar den Hauptbeitrag leistete. Es scheint, dass dies den Einzelhandel und größere institutionelle Akteure dazu veranlasst hat, ihre Renditestrategien zu überdenken und die sinkenden Risikoprämien auf Stablecoins und ertragsgenerierenden Plattformen neu zu bewerten. 

Nachdem die DeFi-Gesamtmarktkapitalisierung den gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt erneut getestet hat und die DeFi-Erträge schwinden, werden die heutigen DeFi-Protokolle ihren ersten Krypto-Winter nicht überleben? Oder treten wir einfach in eine Abkühlungsphase ein, bevor eine neue Runde beginnt?